最新非理性繁榮讀后感(匯集九篇)

"非理性繁榮讀后感"是一個(gè)十分有趣的話題，要想深入了解的話，請(qǐng)繼續(xù)閱讀。在閱讀方面，最重要的是書(shū)籍的質(zhì)量以及引發(fā)思考的深度。讀完一本作品后，內(nèi)心會(huì)被觸動(dòng)，感到無(wú)比勇敢，仿佛再也無(wú)法被任何事情擊倒。對(duì)于書(shū)中的人物情節(jié)，我們可以進(jìn)行推理，并且認(rèn)真地寫(xiě)一篇讀后感。建議您將此網(wǎng)頁(yè)收藏起來(lái)，以方便隨時(shí)閱讀！

非理性繁榮讀后感 篇1

最近在看兩本書(shū)《黑天鵝效應(yīng)》、《非理性繁榮》，覺(jué)得是兩本很不錯(cuò)的書(shū)，推薦閱讀。對(duì)于經(jīng)濟(jì)、股市、樓市的分析很有啟發(fā)作用，尤其是羅伯特。希勒的《非理性繁榮》對(duì)整個(gè)美國(guó)股市和樓市的梳理，論據(jù)充分、有條有理，不愧是大學(xué)問(wèn)家的作品。而我越發(fā)覺(jué)得“地球上沒(méi)有新事物”。一個(gè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)了解深刻的人對(duì)于世界其他地方的類(lèi)似現(xiàn)象就應(yīng)很容易把握，當(dāng)然也越容易利用機(jī)會(huì)賺取財(cái)富。反推之，如果想了解當(dāng)今中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，先學(xué)別人的理論經(jīng)驗(yàn)，看到本質(zhì)，添加入中國(guó)所特有的影響因素，會(huì)相對(duì)容易明白些。

股市、樓市有“死多頭”和“死空頭”兩種說(shuō)法，所謂“死多頭”就是偏執(zhí)的一向看多的人，而“死空頭”當(dāng)然就是一向看空的人咯。我本身是一個(gè)極容易樂(lè)觀的人，有些時(shí)候甚至是盲目的樂(lè)觀，但是對(duì)于中國(guó)的樓市，中期并不看好。樓市一向在瘋漲，絕大多數(shù)人都認(rèn)為房?jī)r(jià)不會(huì)降。有人跟我說(shuō)，中國(guó)就是能走出中國(guó)特色的樓市，讓樓市持續(xù)上漲，只要政府想讓它漲就能一向漲下去。也許我比較愚鈍，但我從未見(jiàn)過(guò)一個(gè)國(guó)家的發(fā)展能夠逆經(jīng)濟(jì)規(guī)律而一向健康前行的。有些東西“出來(lái)混的遲早是要還的”，種下的因總是要收獲果的。一旦樓市的“非理性繁榮”走到盡頭，承受巨大痛苦的終是百姓，正因既得利益者有他們自我的好去處。

在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中，媒體的影響力是個(gè)不容忽視的重大因素。媒體的作用不是預(yù)知將要發(fā)生的事情(所謂的一些專(zhuān)家但是是“磚家”，為了一些好處昧著良心為某些人搖旗吶喊，拼命鼓吹。謊言被現(xiàn)實(shí)戳穿后，收獲板磚無(wú)數(shù)，因此名為“磚家”)，媒體的作用只是在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)生了之后，產(chǎn)生很多吸引公眾眼球的報(bào)道，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的結(jié)果被放大，最后，非理性繁榮的非理性被放大到最大，泡沫破裂時(shí)候的破壞力則導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的更困難。忽然想起巴菲特的投資名言“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”，不知道到時(shí)候清醒的能有幾個(gè)美國(guó)金融學(xué)教授羅伯特·j·希勒的新作《非理性繁榮》出版后，引起了人們廣泛關(guān)注。在此書(shū)中，希勒用了較多的金融行為學(xué)理論來(lái)解釋九十年代后期美國(guó)股市的泡沫成因。由于中國(guó)股市這幾年的連續(xù)上漲對(duì)投資者的心理沖擊，這在美國(guó)股市更為劇烈。希勒就指出，那些堅(jiān)信股市會(huì)下滑和連續(xù)減速的人由于年復(fù)一年不斷地出現(xiàn)決定錯(cuò)誤，對(duì)自我的壞情緒很敏感。

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非理性繁榮讀后感 篇2

作者在第一篇中探討了資深市場(chǎng)泡沫的結(jié)構(gòu)性因素，也就是第4章 誘發(fā)因素，互聯(lián)網(wǎng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)急速發(fā)展以及其他事件和第5章放大機(jī)制 自然形成的龐氏騙局。

在第4章中研究了致使市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的因素，那些與政治技術(shù)以及投資者構(gòu)成等相關(guān)的市場(chǎng)外部事件。縱觀了最近的三次股市繁榮――1982年到的千禧繁榮、到的次貸繁榮和至今的后次貸的繁榮，從根本上，這些因素更多的通過(guò)其對(duì)投資者心理的影響，而作用于市場(chǎng)，即便是今天，審視導(dǎo)致歷次市場(chǎng)繁榮的驅(qū)動(dòng)力，對(duì)于我們理解導(dǎo)致未來(lái)繁榮的各種潛在因素也十分重要。

第5章認(rèn)為一些放大機(jī)制與時(shí)滯效應(yīng)共同作用，進(jìn)一步強(qiáng)化了第四章所述泡沫滋生因素的效果。也因此，市場(chǎng)的活動(dòng)與這些促成因素之間的關(guān)系從來(lái)都是撲朔迷離。當(dāng)市場(chǎng)事件被理解為投資利好時(shí)，這種放大機(jī)制將不斷增強(qiáng)市場(chǎng)信心，即便市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)居高不下。價(jià)格上升導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步上升，并因此放大泡沫的促成因素而醞釀一場(chǎng)新的投機(jī)泡沫，當(dāng)投資者認(rèn)為事件對(duì)投資不利時(shí)，這種放大機(jī)制將反向作用，最終價(jià)格下跌導(dǎo)致價(jià)格更大的下跌。

非理性繁榮讀后感 篇3

非理性繁榮讀后感（一）：

《非理性繁榮》讀后感

一、《非理性繁榮》是行為金融領(lǐng)域的重要著作之一

行為金融學(xué)是研究心理因素如何影響金融行為的學(xué)科。這是繼技術(shù)分析、基本分析和有效市場(chǎng)理論之后，解釋***波動(dòng)的最新理論。，奠定了行為金融學(xué)在學(xué)界的地位。

目前，美國(guó)市場(chǎng)上已有基于行為金融理論的投資公司（如lsv資產(chǎn)管理公司）。

這本書(shū)是2000年左右出版的行為金融領(lǐng)域的三本最重要的著作之一。其他兩部是hershshefrin的《beyondgreedandfear》（超越恐懼與貪婪）和lsv資產(chǎn)管理公司創(chuàng)立者之一的andreishleifer的《inefficientmarkets》（并非有效的市場(chǎng)）。

該書(shū)第一版最早是在2000年3月中旬開(kāi)始在美國(guó)的書(shū)店中銷(xiāo)售，美國(guó)**市場(chǎng)當(dāng)時(shí)也到達(dá)了歷史最高點(diǎn)附近，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)均在2000年3月見(jiàn)到階段最高點(diǎn)。

2、 要了解戶外市場(chǎng)的基礎(chǔ)，我們必須轉(zhuǎn)向心理學(xué)

**市場(chǎng)的**定位并非完全由基本面決定。行為金融學(xué)認(rèn)為，要理解戶外市場(chǎng)的基礎(chǔ)，必須轉(zhuǎn)向心理學(xué)。

根據(jù)我個(gè)人的理解，行為金融學(xué)認(rèn)為**可以分為兩部分：內(nèi)在價(jià)值和心理**。在某一時(shí)刻，由投資者情緒決定的心理**成分可能只占總**的一小部分，或者很大一部分。當(dāng)投資者極度悲觀和恐懼時(shí)，心理**為負(fù)數(shù)，使****遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值，從而構(gòu)成具備極高安全邊際的投資機(jī)會(huì)；當(dāng)投資者極度樂(lè)觀和貪婪時(shí)，心理**為正數(shù)，使****遠(yuǎn)高于內(nèi)在價(jià)值，從而構(gòu)成投機(jī)性泡沫。

《非理性繁榮》描述了促成20世紀(jì)90年代**市場(chǎng)泡沫的心理因素。該書(shū)序言指出，上世紀(jì)90年代末的股市呈現(xiàn)出典型的投機(jī)性泡沫特征：**的暫時(shí)維持主要是由于投資者的積機(jī)性，而不是實(shí)際價(jià)值。

在這種情況下，盡管市場(chǎng)可能會(huì)保持高位甚至暴漲，但未來(lái)十年或兩年股市的整體前景將非常黯淡甚至危險(xiǎn)。

3、 價(jià)值投資的本質(zhì)是**必須便宜

《非理性繁榮》指出的“在未來(lái)十年或二十年里（2000年至2010年或2020年），股市的總體前景將會(huì)是十分慘淡，甚至十分危險(xiǎn)”，是值得深思的一個(gè)結(jié)論。除了行為金融學(xué)方面的收獲外，關(guān)于該書(shū)第1章“股市**水平的歷史回顧”的明白和思考，是我閱讀該書(shū)最重要的收獲之一。

書(shū)的第一章給出了1881-2000年美國(guó)市盈率的曲線。美國(guó)**的市盈率有四個(gè)非常明顯的峰值：1901年、1929年、1966年和2000年。

席勒在書(shū)中指出，一般而言，低市盈率年后的回報(bào)率較高，而高市盈率年后的回報(bào)率較低，甚至為負(fù)值。2000年的市盈率超出了歷史范圍，至少能夠肯定的是，強(qiáng)烈預(yù)示著未來(lái)十年里的平均回報(bào)率是負(fù)值。

我個(gè)人明白，shiller上述結(jié)論的真正好處其實(shí)是指出了價(jià)值投資“**持有”策略的精髓：要想獲得較高的長(zhǎng)期回報(bào)率，**的**必須要便宜，必須不好在市盈率的歷史高點(diǎn)附近**后實(shí)行“**持有”策略。

我堅(jiān)決堅(jiān)信**持有的價(jià)值投資方法，但我絕對(duì)不會(huì)2007年a股市場(chǎng)整體被高估的時(shí)候?qū)嵭?*持有策略，我會(huì)選取“等待”策略，等過(guò)些年a股市場(chǎng)整體被低估的時(shí)候再實(shí)行**持有策略。

《非理性繁榮》的結(jié)論在10－20年以后將得到公開(kāi)的驗(yàn)證。我祝愿希勒教授在行為金融領(lǐng)域的杰出研究在未來(lái)幾年里獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

非理性繁榮讀后感（二）：

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的日益繁榮，儲(chǔ)蓄、**、住房貸款、**、債券等金融產(chǎn)品已深入千家萬(wàn)戶，與人民生活息息相關(guān)?？梢哉f(shuō)，當(dāng)今社會(huì)幾乎每個(gè)人都離不開(kāi)金融。學(xué)習(xí)金融、理解金融是社會(huì)發(fā)展的必然，是時(shí)代進(jìn)步的需要。

因此，作為當(dāng)代青年，我們應(yīng)該把金融作為自己的人生必修課。經(jīng)兄弟姐妹推薦，我閱讀了金融系列圖書(shū)之一的《非理性繁榮》，對(duì)**投資有了新了認(rèn)知，頗有收獲。

《非理性繁榮》描述了導(dǎo)致20世紀(jì)90年代**市場(chǎng)泡沫的心理因素。該書(shū)序言指出，上世紀(jì)90年代末的股市呈現(xiàn)出典型的投機(jī)性泡沫特征：**的暫時(shí)維持主要是由于投資者的積機(jī)性，而不是世紀(jì)價(jià)值。

在這種情況下，盡管市場(chǎng)可能會(huì)保持高位甚至暴漲，但未來(lái)十年或兩年股市的整體前景將非常黯淡甚至危險(xiǎn)。這是值得深思的一個(gè)結(jié)論。

對(duì)于股市，“什么是利好消息”是每個(gè)人都想知道的，只要掌，握利好消息，人們就能夠透過(guò)投資來(lái)獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。筆者提醒，投資者不應(yīng)過(guò)于相信自己已經(jīng)掌握了金融資產(chǎn)波動(dòng)的規(guī)律。

目前的金融學(xué)不足以帶給確定的結(jié)論，而且不能完全理性地**和明白股價(jià)的波動(dòng)規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得咱們的對(duì)未來(lái)的**很不可靠。

對(duì)于導(dǎo)致股價(jià)變動(dòng)的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領(lǐng)域，討論更多人類(lèi)行為和事件：從1929年的金融危機(jī)，到生育高峰，從通貨膨脹到社會(huì)中的賭博文化，從**結(jié)構(gòu)到**如何影響政治，幾乎涵蓋了咱們能夠想到的所有影響到股價(jià)的因素。就像一個(gè)巨大的模型，一組變量可以是無(wú)底的。

他指出，**價(jià)值在決定股價(jià)因素時(shí)非常重要，但人們的信心和非理性可能會(huì)對(duì)宏觀股價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生較大影響。

在作者看來(lái)，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者追求的是一個(gè)理性的目標(biāo)，結(jié)果也往往難以實(shí)現(xiàn)。當(dāng)然，我們不能說(shuō)投資者是賭徒，但誰(shuí)敢說(shuō)他們沒(méi)有賭心呢？

虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場(chǎng)就這樣被自我放大、自我增強(qiáng)起來(lái)了。開(kāi)始的時(shí)候大家都比較自信，覺(jué)得自我肯定能賺錢(qián)，也就是作者所說(shuō)的信心過(guò)度，但是幾次波動(dòng)下來(lái)，大家又覺(jué)得還是隨大流走最保險(xiǎn)。于是，“社會(huì)傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。

這本書(shū)總結(jié)了社會(huì)心理學(xué)對(duì)這一現(xiàn)象的分析，很有啟發(fā)性。

通常狀況下，人們會(huì)認(rèn)為“**在**之后總會(huì)**”是個(gè)基本常識(shí)，而作者卻證明他們想錯(cuò)了——**能夠**，而且能夠**許多年；**市場(chǎng)能夠被高估，同樣也能夠低迷許多年。人們還會(huì)認(rèn)為“從長(zhǎng)期看**總是優(yōu)于其他投資，比如債券，因此長(zhǎng)期投資者投資**會(huì)好一些”，然而作者證明他們又錯(cuò)了——在數(shù)十年的時(shí)刻里，**并不比其他投資優(yōu)越，也沒(méi)有理由堅(jiān)信它將來(lái)也會(huì)這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了超多的歷史資料、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、最有影響力的學(xué)術(shù)**等證據(jù)來(lái)支持自我的觀點(diǎn)，從那里，我感受到了自我先前對(duì)**投資認(rèn)識(shí)的局限性。

保持理性的投資心態(tài)，避免情緒投資對(duì)我們的負(fù)面影響，是我最重要的收獲之一。

透過(guò)閱讀本書(shū)，咱們能夠看到美國(guó)**市場(chǎng)上的投資者對(duì)財(cái)富夢(mèng)想的狂熱追逐、人類(lèi)社會(huì)的貪婪和由此帶來(lái)的惡果，對(duì)引導(dǎo)廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益有極大的幫忙。

非理性繁榮讀后感（三）：

最近讀了希勒寫(xiě)的《非理性繁榮》。這是一部學(xué)術(shù)著作。本文以非理性繁榮為研究對(duì)象，從結(jié)構(gòu)上、文化上和心理上對(duì)其進(jìn)行了研究。我欽佩作者豐富的知識(shí)，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯亢图?xì)致的調(diào)查，但我不太喜歡這種典型的西方研究方法。我用圖表數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明一切，然后試**釋這些圖表數(shù)據(jù)說(shuō)明了什么。

書(shū)我讀起來(lái)有些拗口，這是正因我浮躁的心態(tài)，翻譯的不暢。我只是簡(jiǎn)單的翻了一遍。但這過(guò)程中，圍繞非理性繁榮這個(gè)命題，我確實(shí)想到了很多，這有很多我已經(jīng)構(gòu)成的觀念和正在構(gòu)成的觀念，借此機(jī)會(huì)我正好把它表達(dá)出來(lái)。

因此這并不是一篇讀后感。

關(guān)于非理性？

投資者心理對(duì)經(jīng)濟(jì)明白總是延遲和放大的。中國(guó)自2000年后的快速增長(zhǎng)，直到05，06年才體現(xiàn)到股市上來(lái)，而且投資者放大了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的感觸，07年就進(jìn)入非理性的狀態(tài)了。危機(jī)也在那時(shí)埋伏，當(dāng)股市開(kāi)始**，很容易就進(jìn)入了崩盤(pán)，這是一種非理性的恐慌，也不難明白為什么會(huì)很輕易的跌破基本面關(guān)口和心理關(guān)口。

人也如此，發(fā)達(dá)時(shí)，自信和欲望也會(huì)極度膨脹，以為天下唯我獨(dú)尊；落魄時(shí)，覺(jué)得自我什么都不是，自殺的心都有。股市是由這樣的人組成的，所以它由這樣的特點(diǎn)。人要認(rèn)清自我，成不驕，敗不餒，任何時(shí)候都要有一個(gè)平和的心態(tài)。

成熟的股市也就應(yīng)這樣。但話又說(shuō)回來(lái)，不成熟的股市才有獲得超額利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。

龐氏**和擊鼓傳花

我在想這種放大效應(yīng)是如何傳播出去的。貪婪和恐慌最終是如何被放大到了瘋狂。這其實(shí)就是個(gè)龐氏**，說(shuō)白了就是傳銷(xiāo)。

龐氏**正因臭名昭著的麥道夫而被大家所熟悉，傳銷(xiāo)在我國(guó)是明文禁止的。**漲了，因此更多的人進(jìn)來(lái)，因此**再漲，直到泡沫破裂。崩盤(pán)也是如此。

大多數(shù)投資者都知道其中的端倪，為什么他們還參與到其中呢？我想這是一種“擊鼓傳花”的心理，每個(gè)人都不會(huì)認(rèn)為自我就那么倒霉輪到最后一個(gè)，每個(gè)人都堅(jiān)信自我能都獲利逃脫。這就是賭博了。

在關(guān)鍵點(diǎn)操控

還有一個(gè)命題是**如何從一小部分人的狂歡演變成了全民狂歡。這于病毒傳播模型類(lèi)似，但我不做太多分析。我記得有個(gè)臨界值，當(dāng)感染比率大于這個(gè)值的時(shí)候，就有可能使整體都感染。

我想說(shuō)的是，臨界值附近是個(gè)很危險(xiǎn)的區(qū)域，這使得操控變成了可能?？赡芡度氩⒉惶嗟馁Y金，就能夠使狂歡成燎原之勢(shì)。這與索羅斯的觀點(diǎn)很像。

他就找到了這樣的一個(gè)時(shí)機(jī)，狙擊了英鎊。我堅(jiān)信這樣的投機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)經(jīng)常存在的。

書(shū)中提到的一個(gè)小故事我很感興趣。為什么《蒙娜麗莎的微笑》這么出名，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其它同時(shí)期的作品？這幅油畫(huà)從藝術(shù)上真的超過(guò)其它作品很多嗎？

作者的兒子提出了這樣的疑問(wèn)。作者查證了一些資料，這幅油畫(huà)歷史上有很多文人對(duì)它進(jìn)行了炒作，又發(fā)生了很多其它的故事，強(qiáng)化了人們心中的印象，以至于之后的人們又開(kāi)始對(duì)它進(jìn)行細(xì)細(xì)的論證，最終鞏固了它作為一個(gè)超偉大作品的地位。這其實(shí)也是一個(gè)泡沫構(gòu)成的過(guò)程，包含了傳播，正反饋，或許還有一些關(guān)鍵時(shí)刻。

當(dāng)然，這個(gè)泡沫永遠(yuǎn)不會(huì)破碎了。正因藝術(shù)這種東西無(wú)法估價(jià)。

非理性繁榮讀后感（四）：

席勒的《非理性繁榮》從心理學(xué)和行為金融學(xué)的角度，著力分析美國(guó)90年代中后期的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，同時(shí)也類(lèi)比的描述了20世紀(jì)初、1929年和上世紀(jì)70年代金融危機(jī)的狀況。該書(shū)是根據(jù)許多公開(kāi)發(fā)表的研究報(bào)告和歷史事實(shí)，對(duì)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)期間股市的空前繁榮現(xiàn)象所做的全面研究。值得一提的是，席勒指出泡沫的構(gòu)成和崩潰顯現(xiàn)出正反饋的狀態(tài)，這點(diǎn)與索羅斯反身理論中的暴漲**不謀而合。

盡管該書(shū)是以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)狀況為基本出發(fā)點(diǎn)的，但他把這一市場(chǎng)狀況僅僅作為整**市繁榮現(xiàn)象的一部分來(lái)進(jìn)行研究。作者有力地指出近年來(lái)的股市飆升只但是是一場(chǎng)正在上演的、大規(guī)模的偶發(fā)性龐氏**，最終只能是以杯具收?qǐng)?。他認(rèn)為當(dāng)時(shí)的股市是一個(gè)投機(jī)性泡沫，指出投資者的從眾心理是如此之強(qiáng)以至于很難控制和影響，市場(chǎng)定價(jià)的重大偏差能夠持續(xù)幾年或者幾十年。

作者在第一篇中首先重點(diǎn)對(duì)股市**的14個(gè)催化因素進(jìn)行了逐一分析：在收益穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期到來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)；勝利主義和外國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)手的衰落；贊美經(jīng)營(yíng)成功或其形象的文化變革；共和黨控制國(guó)會(huì)及資本收益稅的削減；生育高峰及其對(duì)市場(chǎng)的顯著影響；**對(duì)財(cái)經(jīng)新聞的超多報(bào)道；分析師愈益樂(lè)觀的**；規(guī)定繳費(fèi)養(yǎng)老金方案的推廣；共同**的發(fā)展；通貨膨脹回落及“貨幣幻覺(jué)”的影響；交易額的增加；折扣經(jīng)紀(jì)人，當(dāng)天交易者及24小時(shí)交易；賭博機(jī)會(huì)的增加等等。并進(jìn)行了小結(jié)。

非理性繁榮讀后感 篇4

《非理性繁榮》（第三版）讀后感

沽上犇牛

作者簡(jiǎn)介：羅伯特J希勒，2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授，暢銷(xiāo)書(shū)作者，《紐約時(shí)報(bào)》經(jīng)濟(jì)學(xué)視角專(zhuān)欄的定期撰稿人，他的著作有《金融與好的社會(huì)》，《動(dòng)物精神》（合著），《次貸解決方案》和《金融新秩序》。

本書(shū)在架構(gòu)上共，分了六個(gè)大的部分。前篇，也就是書(shū)的前三章和后面的五篇。書(shū)的前三章，個(gè)人姑且定義為，前篇的三章內(nèi)容別是第1章 股票市場(chǎng)的歷史回顧，第2章 債券市場(chǎng)的歷史回顧和第3章房地產(chǎn)市場(chǎng)的歷史回顧。三個(gè)歷史回顧，立足于三個(gè)主要投資市場(chǎng)即股票市場(chǎng)，債券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，描述了這三個(gè)市場(chǎng)漲跌的歷史過(guò)程，梳理了這些市場(chǎng)經(jīng)歷了的哪些顯著波動(dòng)，幫助讀者從總體上了解和把握市場(chǎng)的趨勢(shì)。

作者在第1章中主要描述了股票市場(chǎng)的一個(gè)漲跌歷史，創(chuàng)造性的提出了這個(gè)周期性調(diào)整市盈率（CAPE）。

作者在第2章 債券市場(chǎng)的歷史回顧中，指出了利率長(zhǎng)期以來(lái)的波動(dòng)和變化。并利用圖表揭示了通脹指數(shù)化債券的收益率走勢(shì)。通過(guò)走勢(shì)可以明顯的看出來(lái)，雖然債券的收益率波動(dòng)幅度比較小，大概也就是在百分之10到-1%之間波動(dòng)，而且，大部分絕大部分時(shí)間處于正收益區(qū)間。但是就這樣一個(gè)窄幅的波動(dòng)的幅度范圍內(nèi)，它的整個(gè)歷史的波動(dòng)，還是蠻大的。

作者在第3章 房地產(chǎn)市場(chǎng)的歷史回顧中指出了，最核心的一個(gè)問(wèn)題，房地產(chǎn)市場(chǎng)永遠(yuǎn)上漲這個(gè)假設(shè)和認(rèn)知是錯(cuò)誤的，是非理性繁榮泡沫的一種體現(xiàn)。作者在書(shū)中說(shuō)道，20世紀(jì)90年代以來(lái)，很多地區(qū)的房地產(chǎn)價(jià)格上漲，與此同時(shí)，各種膚淺的解釋相繼出現(xiàn)，其中一種認(rèn)為人口壓力使得土地資源日漸枯竭，必然導(dǎo)致住房?jī)r(jià)格猛增，但實(shí)際情況是1990年以來(lái)，人口增長(zhǎng)非常的穩(wěn)定而緩慢，土地資源也并未枯竭，另一種解釋認(rèn)為，住房?jī)r(jià)格上漲的原因是需求的過(guò)快增長(zhǎng)，導(dǎo)致建造住房所必需要的勞動(dòng)力、木材、混凝土和鋼材的價(jià)格高企，但事實(shí)上，建筑成本并未偏離其長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)，還有一種解釋認(rèn)為這種繁榮是因?yàn)楹芏鄧?guó)家通過(guò)降低利率來(lái)應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的衰退，誠(chéng)然較低的利率水平是導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格上漲的因素，但歷史上各國(guó)央行曾多次降低利率，卻沒(méi)有哪一次導(dǎo)致世界如此默契。作者的研究團(tuán)隊(duì)還創(chuàng)建了一個(gè)美國(guó)住房?jī)r(jià)格指數(shù)及建筑成本、人口和長(zhǎng)期利率的變動(dòng)趨勢(shì)，。時(shí)間跨度為1890年到2014年。見(jiàn)下圖

作者緊接著指出，圖3.1中一個(gè)明顯的特征是，從1890年開(kāi)始，實(shí)際住房?jī)r(jià)格整體上并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)連續(xù)上升的趨勢(shì)。

作者在書(shū)中指出，歸根結(jié)底，盡管住房?jī)r(jià)格的真實(shí)走勢(shì)存在一些不確定性，但大多數(shù)的證據(jù)表明，大多數(shù)住房的實(shí)際價(jià)格平均增長(zhǎng)率并不像人們想象的那么高。并指出，“實(shí)際住房?jī)r(jià)格并沒(méi)有強(qiáng)勁上升的原因。并指出如果人們，能夠從長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益出發(fā)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)做出理性的判斷，那么這些城市就存在類(lèi)似的市場(chǎng)控制機(jī)制，來(lái)阻止房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，如果房?jī)r(jià)上漲，使得住房抵押貸款占據(jù)家庭收入的很大一部分，房地產(chǎn)市場(chǎng)就有足夠的理由向低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種機(jī)制可以抑制，精通通脹修正的時(shí)機(jī)房，價(jià)上漲過(guò)快，同時(shí)，可粉碎膨脹過(guò)快的泡沫，這種市場(chǎng)機(jī)制對(duì)那些附近有大量可利用土地的城市最有效，對(duì)那些可利用土地很少的城市也有效，因?yàn)槿绻績(jī)r(jià)太高，居民和企業(yè)將會(huì)永遠(yuǎn)甚至完全離開(kāi)這些地區(qū)”。

最后作者指出貸款機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)泡沫中扮演的角色，主要是一個(gè)推波助瀾和制造風(fēng)險(xiǎn)者，個(gè)人認(rèn)為作者這一點(diǎn)有失偏頗，畢竟在一個(gè)相對(duì)健康的住房?jī)r(jià)格市場(chǎng)中，貸款還是對(duì)于普通群體自購(gòu)住房起到了很大的幫助作用。

第一篇 結(jié)構(gòu)因素

作者在第一篇中探討了資深市場(chǎng)泡沫的結(jié)構(gòu)性因素，也就是第4章 誘發(fā)因素，互聯(lián)網(wǎng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)急速發(fā)展以及其他事件和第5章放大機(jī)制 自然形成的龐氏騙局。

在第4章中研究了致使市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的因素，那些與政治技術(shù)以及投資者構(gòu)成等相關(guān)的市場(chǎng)外部事件。縱觀了最近的三次股市繁榮——1982年到2000年的千禧繁榮、2003年到2007年的次貸繁榮和2009年至今的后次貸的繁榮，從根本上，這些因素更多的通過(guò)其對(duì)投資者心理的影響，而作用于市場(chǎng)，即便是今天，審視導(dǎo)致歷次市場(chǎng)繁榮的驅(qū)動(dòng)力，對(duì)于我們理解導(dǎo)致未來(lái)繁榮的各種潛在因素也十分重要。

第5章認(rèn)為一些放大機(jī)制與時(shí)滯效應(yīng)共同作用，進(jìn)一步強(qiáng)化了第四章所述泡沫滋生因素的效果。也因此，市場(chǎng)的活動(dòng)與這些促成因素之間的關(guān)系從來(lái)都是撲朔迷離。當(dāng)市場(chǎng)事件被理解為投資利好時(shí)，這種放大機(jī)制將不斷增強(qiáng)市場(chǎng)信心，即便市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)居高不下。價(jià)格上升導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步上升，并因此放大泡沫的促成因素而醞釀一場(chǎng)新的投機(jī)泡沫，當(dāng)投資者認(rèn)為事件對(duì)投資不利時(shí)，這種放大機(jī)制將反向作用，最終價(jià)格下跌導(dǎo)致價(jià)格更大的下跌。

第二篇 文化因素

包括了第6章 新聞媒體，第7章 新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)思想和第8章 新時(shí)代與全球泡沫

在這一篇作者主要考察了，文化因素對(duì)強(qiáng)化投機(jī)性泡沫結(jié)構(gòu)的影響。

第6章討論了新聞媒體的關(guān)鍵性作用，比如新聞媒體常常放大那些與投資者產(chǎn)生共鳴的消息，而忽略了這些消息的真實(shí)可靠性。

第7章，對(duì)長(zhǎng)久以來(lái)在金融市場(chǎng)上自發(fā)形成的新時(shí)代理論（new eratheories）進(jìn)行了分析。這些理論之所以被廣泛的推崇，是因?yàn)樗鼈兏从谑袌?chǎng)活動(dòng)本身，而不是對(duì)市場(chǎng)消息真實(shí)價(jià)值的無(wú)偏見(jiàn)分析。

第8章回顧了過(guò)去半個(gè)世紀(jì)以來(lái)全球股票市場(chǎng)的幾次重大繁榮，同時(shí)梳理了這些繁榮背后的新時(shí)代理論類(lèi)行。

第三篇 心理因素

考察了市場(chǎng)行為背后的心理因素。即第9章 股市的心理錨定和第10章從眾行為和思想傳染。

第9章認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)和金融理論對(duì)于市場(chǎng)真實(shí)價(jià)格缺乏清晰的定義，也沒(méi)給出簡(jiǎn)單的計(jì)算，因此公眾對(duì)于市場(chǎng)價(jià)值的估計(jì)更多的依賴于心理錨點(diǎn)。

第10章闡述了來(lái)自于社會(huì)心理學(xué)和社會(huì)學(xué)領(lǐng)域的一些重要研究成果，這些研究成果可以幫助我們理解為什么那么多不同的人會(huì)在同一時(shí)間改變他們的想法。

第四篇，理性化繁榮的嘗試

梳理了學(xué)術(shù)界對(duì)市場(chǎng)泡沫，實(shí)現(xiàn)理性化的一些嘗試。即第11章，有效市場(chǎng)，隨機(jī)游走和泡沫和第12章，投資者學(xué)習(xí)和忘卻。

第11章 考察了有效市場(chǎng)理論。

第12章討論泡沫使其常備提及的投資者感知理論，即公眾對(duì)于一些重要事實(shí)常常后知后覺(jué)，這些“事實(shí)”或令人質(zhì)疑，抑或早已為市場(chǎng)所知曉。

個(gè)人認(rèn)為，作者在這一篇里面主要闡述了有效市場(chǎng)理論和通過(guò)投資者的自身的學(xué)習(xí)，并不能有效的去解決市場(chǎng)的非理性。原因有二，第一，是有效市場(chǎng)理論，本身就是一種有缺陷的理論，和現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)，有很大的一個(gè)出入。第二，投資者學(xué)習(xí)的很多常識(shí)，其實(shí)和事實(shí)并不完全相符。學(xué)習(xí)來(lái)的這些事實(shí)，本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，也算不上是學(xué)習(xí)，頂多就是投資者根據(jù)他們的投資經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)生的關(guān)于未來(lái)的直觀想法。種想法是泡沫經(jīng)濟(jì)反饋的一個(gè)部分。也就是在泡沫當(dāng)中，無(wú)法去學(xué)會(huì)避免泡沫的方法。

第五篇 行動(dòng)呼吁

也就是第13章，探討了投機(jī)性泡沫對(duì)于個(gè)體投資者，機(jī)構(gòu)和政府的啟示。針對(duì)當(dāng)前脆弱的股票市場(chǎng)，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)政策改變的迫切需求，給出了一些建議，例如通過(guò)哪些途徑可以幫助，個(gè)體投資者盡可能的避免泡沫破滅的風(fēng)險(xiǎn)后果。

在犇?？磥?lái)，作者在本章中提出的一些建議，更像是一些學(xué)術(shù)性的建議，與實(shí)操層面的措施還存在距離。比如第一項(xiàng)建議是，貨幣當(dāng)局應(yīng)當(dāng)運(yùn)用溫和的貨幣政策來(lái)抑制泡沫，作者在書(shū)中提到，“當(dāng)認(rèn)為股票市場(chǎng)估值過(guò)高時(shí)，貨幣當(dāng)局采取小幅度，但又是象征性的利率提高政策是有用的一步，在這個(gè)過(guò)程中，向公眾闡明這一政策的目的是為了抑制泡沫。但貨幣當(dāng)局不應(yīng)當(dāng)通過(guò)強(qiáng)烈的緊縮性貨幣政策來(lái)試圖促使泡沫破滅”。第一，首先這個(gè)觀點(diǎn)貨幣當(dāng)局未必能夠接受。第二就算是當(dāng)局接受了，在實(shí)際操作層面上，這個(gè)度的拿捏也是很困難的，有的時(shí)候股票市場(chǎng)是非常敏感的。給出的第二個(gè)建議是，“意見(jiàn)領(lǐng)袖發(fā)表有利于市場(chǎng)穩(wěn)定的言論”。作者在書(shū)的前面部分已經(jīng)論證了，大眾對(duì)于專(zhuān)家的相信，是有科學(xué)根據(jù)的，或者說(shuō)有據(jù)可查的。但實(shí)際上，意見(jiàn)領(lǐng)袖也經(jīng)常這樣做。但從效果看在市場(chǎng)崩潰的時(shí)候，意見(jiàn)領(lǐng)袖的意見(jiàn)對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)的作用非常有限。作者給出了第三個(gè)建議，是制度性的鼓勵(lì)，建設(shè)性的交易。個(gè)人倒是認(rèn)為這一點(diǎn)是一個(gè)非常明智的建議，但是，如果遇到一個(gè)控制欲較強(qiáng)的政府，恐怕到時(shí)候這一點(diǎn)也很難執(zhí)行下去，比如我A就經(jīng)常以保護(hù)投資者為由頭對(duì)交易進(jìn)行各種各樣的限制。也就是面對(duì)市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)的時(shí)候，作者給出的建議是，加大市場(chǎng)的交易力度，或者給出更全面的市場(chǎng)交易，而不是關(guān)停交易。但是這和，市場(chǎng)上普遍存在的熔斷機(jī)制是相悖的。第四點(diǎn)建議是，公眾應(yīng)該得到更多的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的幫助。簡(jiǎn)單概括的說(shuō)，就是你的資產(chǎn)如果是做多的，那么應(yīng)該有一部分做空來(lái)幫助你來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。第五點(diǎn)建議是儲(chǔ)蓄和退休計(jì)劃的政策應(yīng)該現(xiàn)實(shí)考慮泡沫的存在。結(jié)合我國(guó)的國(guó)情，應(yīng)該是我們?cè)谶M(jìn)行養(yǎng)老、教育儲(chǔ)蓄時(shí)候，應(yīng)該考慮到當(dāng)下資產(chǎn)的泡沫情況，和未來(lái)的泡沫情況。比如我們當(dāng)下有一套帝都的房子，估值在千萬(wàn)。從普通人的收入角度來(lái)看，千萬(wàn)資產(chǎn)對(duì)一個(gè)人的養(yǎng)老和教育應(yīng)該是綽綽有余的，但如果這個(gè)千萬(wàn)是一個(gè)泡沫，后面如果出現(xiàn)了泡沫的破滅，千萬(wàn)變成了百萬(wàn)，甚至不可變現(xiàn)，那么到時(shí)候你的養(yǎng)老，你的教育是如何實(shí)現(xiàn)呢？因此無(wú)論在什么情況下，我們都應(yīng)該保持一個(gè)現(xiàn)金儲(chǔ)蓄的習(xí)慣。

作者在最后還給出了其在2013年諾貝爾獎(jiǎng)上的演講，叫做投機(jī)性的資產(chǎn)價(jià)格，作為本書(shū)的一個(gè)總體的一個(gè)概況和總結(jié)，但內(nèi)容過(guò)于學(xué)術(shù)性不太好理解，所以，本次沒(méi)有細(xì)讀。

幾點(diǎn)感觸

1、第3章，房地產(chǎn)價(jià)格歷史說(shuō)明，房地產(chǎn)并不是一直上漲的一個(gè)資產(chǎn)。作者在這一章用幾個(gè)小標(biāo)題表達(dá)了作者的思路，住房?jī)r(jià)格的歷史長(zhǎng)期走勢(shì)；實(shí)際住房?jī)r(jià)格總體上并未呈現(xiàn)長(zhǎng)期上行趨勢(shì)；實(shí)際住房?jī)r(jià)格并沒(méi)有強(qiáng)勁上升的原因；非理性繁榮的昨與今；貸款機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)泡沫中扮演的角色。

2、股票市場(chǎng)并不總是一個(gè)長(zhǎng)期高效的投資市場(chǎng)，或者說(shuō)是長(zhǎng)期最佳投資的唯一選擇。作者在書(shū)中提出，以30年非重疊歷史看。股票的收益不總是高于債券投資的收益。因此個(gè)人應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)債券投資的，認(rèn)知與學(xué)習(xí)。

通篇來(lái)看本書(shū)的話更像是一本關(guān)于如何去理解非理性，非理性的成因，非理性的歷史，以及如何去解決非理性的學(xué)術(shù)性書(shū)籍。在這一點(diǎn)上，本書(shū)其實(shí)與市場(chǎng)有效理論更相似，都更像是一種片面的學(xué)術(shù)理論研究。所以本書(shū)內(nèi)提到的所有內(nèi)容未必具都是真實(shí)的，或者說(shuō)可借鑒的意義。

但是從道與術(shù)的層面上來(lái)說(shuō)，其在術(shù)的層面上雖然指導(dǎo)意義有所欠缺，但在道的層面上來(lái)說(shuō)，偏聽(tīng)則暗，兼聽(tīng)則明，給我們了一種新的思維的啟迪。總來(lái)說(shuō)還是一本值得閱讀的書(shū)籍。

非理性繁榮讀后感 篇5

最近在看兩本書(shū)《黑天鵝效應(yīng)》、《非理性繁榮》，覺(jué)得是兩本很不錯(cuò)的書(shū)，推薦閱讀。對(duì)于經(jīng)濟(jì)、股市、樓市的分析很有啟發(fā)作用，尤其是羅伯特。希勒的《非理性繁榮》對(duì)整個(gè)美國(guó)股市和樓市的梳理，論據(jù)充分、有條有理，不愧是大學(xué)問(wèn)家的作品。而我越發(fā)覺(jué)得“地球上沒(méi)有新事物”。一個(gè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)了解深刻的.人對(duì)于世界其他地方的類(lèi)似現(xiàn)象應(yīng)該很容易把握，當(dāng)然也越容易利用機(jī)會(huì)賺取財(cái)富。反推之，如果想了解當(dāng)今中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，先學(xué)別人的理論經(jīng)驗(yàn)，看到本質(zhì)，添加入中國(guó)所特有的影響因素，會(huì)相對(duì)容易理解些。

股市、樓市有“死多頭”和“死空頭”兩種說(shuō)法，所謂“死多頭”就是偏執(zhí)的一直看多的人，而“死空頭”當(dāng)然就是一直看空的人咯。我本身是一個(gè)極容易樂(lè)觀的人，有些時(shí)候甚至是盲目的樂(lè)觀，但是對(duì)于中國(guó)的樓市，中期并不看好。樓市一直在瘋漲，絕大多數(shù)人都認(rèn)為房?jī)r(jià)不會(huì)降。有人跟我說(shuō)，中國(guó)就是能走出中國(guó)特色的樓市，讓樓市持續(xù)上漲，只要政府想讓它漲就能一直漲下去。也許我比較愚鈍，但我從未見(jiàn)過(guò)一個(gè)國(guó)家的發(fā)展可以逆經(jīng)濟(jì)規(guī)律而一直健康前行的。有些東西“出來(lái)混的遲早是要還的”，種下的因總是要收獲果的。一旦樓市的“非理性繁榮”走到盡頭，承受巨大痛苦的終是百姓，因?yàn)榧鹊美嬲哂兴麄冏约旱暮萌ヌ帯?/p>

非理性繁榮讀后感 篇6

每當(dāng)我向身邊的朋友、同事和同學(xué)們表達(dá)價(jià)值投資概念的時(shí)候，他們多數(shù)表示了深深的懷疑。被他們問(wèn)及最多的話題就是，當(dāng)前中國(guó)的股市，適合做長(zhǎng)期投資嗎

我認(rèn)為這個(gè)問(wèn)題需要糾正一下。如果是炒股票、做波段，能夠問(wèn)在當(dāng)下;但如果是對(duì)價(jià)值投資這樣一個(gè)長(zhǎng)周期的投資活動(dòng)而言，這個(gè)問(wèn)題就就應(yīng)改正成這樣:從此刻到未來(lái)的十年或者二十年間，適合做長(zhǎng)期投資嗎這樣時(shí)間范圍和標(biāo)的才對(duì)應(yīng)得上。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，一開(kāi)始我是用對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期看好來(lái)進(jìn)行解釋的?；卮鸬亩嗔?，自己也發(fā)現(xiàn)這個(gè)解釋存在著不盡合理的問(wèn)題。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和股市雖然存在著相關(guān)性，但是是否必須是強(qiáng)相關(guān)，他們的增長(zhǎng)步調(diào)是否必須是一致，這卻是不能夠下一個(gè)定論的。因?yàn)楹笳弑惹罢呔哂懈嗟碾S機(jī)性。

這個(gè)問(wèn)題還存在著一個(gè)潛臺(tái)詞，那就是是否只有美國(guó)的股市比較適合做價(jià)值投資，而中國(guó)這樣一個(gè)法制不健全，股市發(fā)育不良的環(huán)境下，不必須能夠帶給價(jià)值投資的土壤。那么，美國(guó)的股市又是一個(gè)什么樣貌的呢

羅伯特﹒j﹒希勒著于2000年的《非理性繁榮》，正是一本分析美國(guó)上世紀(jì)末股市繁榮現(xiàn)象，以及整個(gè)20世紀(jì)美國(guó)股市發(fā)展的重要作品?！胺抢硇苑睒s”一詞，源于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席艾倫﹒格林斯潘。1996年12月5日，應(yīng)對(duì)全球股市的持續(xù)繁榮與大幅上漲，作為當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席的格林斯潘在華盛頓對(duì)當(dāng)下的股市做出了“非理性繁榮”的決定。這一決定震驚了世界，被稱為“格林斯潘震撼”并導(dǎo)致歐美股市暴跌。但在這之后，美國(guó)股市出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)三年的大牛市，道﹒瓊斯工業(yè)股票指數(shù)(道指)從6500點(diǎn)一路上漲至12000多點(diǎn)，格林斯潘對(duì)股市的決定被徹底否定。從那以后，格林斯潘就對(duì)全球股市三緘其口，就連當(dāng)年納斯達(dá)克股市上漲至5100多點(diǎn)、市盈率已達(dá)850多倍時(shí)，格林斯潘也沒(méi)有對(duì)股市發(fā)表任何評(píng)論。

2000年，希勒使用“非理性繁榮”為題著書(shū)，成為當(dāng)年投資類(lèi)圖書(shū)經(jīng)典。此時(shí)，道指突破了11700點(diǎn)，距離1896年5月26日公布時(shí)的40、94點(diǎn)，增長(zhǎng)了286倍;距離1972年11月14日的1003、16點(diǎn)，增長(zhǎng)了11、7倍;距離1995年11月21日的5023、55點(diǎn)，增長(zhǎng)了一倍。即便是在道指誕生一百年的2006年5月間，指數(shù)也在11000點(diǎn)區(qū)間。從這個(gè)總體趨勢(shì)上來(lái)看，股市一向向上，走向繁榮。但是，1929年股市崩盤(pán)，直到60年代才再次回到原先的點(diǎn)位;70年代的股災(zāi)，也是到了90年代初才再次回到原先的位置。和中國(guó)股市18年間五次起落相比，美國(guó)的股民可謂是既有幸福的一代，又有痛苦的一代;而中國(guó)的股民，卻只是悲喜交加的一代。

這本為2000年處于網(wǎng)絡(luò)股和科技股泡沫中的美國(guó)投資者所寫(xiě)的書(shū)，善意地給出了這樣一個(gè)結(jié)論:

“公眾常被認(rèn)為學(xué)會(huì)了股票在下跌之后總會(huì)反彈這個(gè)基本常識(shí)。我們已經(jīng)看到，許多證據(jù)證明大部人是這樣想的，但是他們想錯(cuò)了。股票能夠下跌，而且能夠下跌許多年。股票市場(chǎng)能夠被高估，同樣能夠低迷許多年。

“公眾常被認(rèn)為了解到，從長(zhǎng)期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長(zhǎng)期投資者投資股票會(huì)好一些。我們看到，有證據(jù)證明大部分人都是這么想的，但他們又想錯(cuò)了。在數(shù)十年的時(shí)間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒(méi)有理由相信它將來(lái)也會(huì)這樣。

“公眾也常被認(rèn)為了解到，股票投資聰明的做法在于選取共同基金，因?yàn)樗鼈兞私馐袌?chǎng)的變化。我們發(fā)現(xiàn)大部分確實(shí)是這么想的，但是他們又一次錯(cuò)了。選取業(yè)績(jī)良好的共同基金所獲得的收益比投資者想象得要少?！?/p>

既然被評(píng)為年度最佳讀物，至少說(shuō)明講得資料得有一些道理能夠支持結(jié)論，并且說(shuō)服了一些讀者。作者列舉了12條主要原因用以說(shuō)明2000年牛市的構(gòu)成誘因，社會(huì)力量如何構(gòu)成了一個(gè)天然的放大機(jī)制以推動(dòng)牛市不斷走高，新聞媒體和新經(jīng)濟(jì)思想如何扮演關(guān)鍵性主角，以及投資者群體又是如何一齊在人性的作用下共舞狂歡。放在2008年的春天來(lái)看，除了12條誘因的其中二三要對(duì)其略略地調(diào)整之外，其它的一概不動(dòng)，我認(rèn)為就應(yīng)也能夠?qū)Ξ?dāng)下中國(guó)的股市進(jìn)行完整地詮釋了。

價(jià)值投資的先行者，巴菲特的師傅格雷厄姆經(jīng)過(guò)多年的打拼，格雷厄姆聯(lián)合賬戶到1929年為止資金已達(dá)250萬(wàn)。但是隨后的崩盤(pán)以及之后的危機(jī)接踵而來(lái)，盡管格雷厄姆十分留意謹(jǐn)慎，還是在1930年損失了20%。以為最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，他又貸款來(lái)投資股票，然而所謂的底部一再被跌破，1932年聯(lián)合賬戶跌掉了70%之多，格雷厄姆也瀕臨破產(chǎn)。痛定思痛，格老力著《有價(jià)證券分析》(securityanalysis)一書(shū)，是對(duì)1929年西方世界經(jīng)濟(jì)大蕭條深刻反思的產(chǎn)物，奠定了格老作為美國(guó)及至世界的證券分析家與投資理論家的地位。年輕的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聰明的投資人》(theintelli-gentinvestor)之后，毅然決定選取哥侖比亞大學(xué)就讀并終生追隨格老。

格老雖有價(jià)值投資理論，但生不逢時(shí)，30年代的大蕭條和40年代的世界大戰(zhàn)使其無(wú)用武之地。但是巴菲特幸運(yùn)得多，格老的理論讓他四十余年來(lái)大放異彩，直至登上世界首富的寶座。巴氏1963年收購(gòu)并改組了berkshirehathaway公司，使其成為他的投資利器。但是不幸的事情還是沒(méi)有放過(guò)他和其它任何投資者:70年代的兩次世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)以的雙重打擊，使美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)下降22%，失業(yè)率高達(dá)11%，通貨膨脹率到達(dá)18%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從1973年1月的最高點(diǎn)1016點(diǎn)下跌到1974年底的557點(diǎn)，紐約股票交易所市值下跌了40%。1974年巴菲特的個(gè)人財(cái)富也縮水超過(guò)50%。自1982年底美國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)入復(fù)蘇以來(lái)，美國(guó)已經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)95個(gè)月的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展，創(chuàng)下了舉世矚目的和平時(shí)期持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展記錄。80年代初期，股票價(jià)格開(kāi)始回升，到1987年8月份道指到達(dá)2722點(diǎn)。10月19日，華爾街爆發(fā)了歷史上最大的一次股票崩潰，單日跌幅達(dá)22、6%，巴菲特?fù)p失了市值的25%。1999年3月16日，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、無(wú)通脹壓力和網(wǎng)絡(luò)、科技泡沫的推動(dòng)下，道指一度突破10000點(diǎn)大關(guān)。而巴菲特則在泡沫中業(yè)績(jī)平平，1999年竟然只有0、5%的回報(bào)。

結(jié)果呢巴菲特2008年致股東的信中寫(xiě)到:“2007年我們的資本凈值收益為123億美元，這使得我們的a股和b股的賬面價(jià)值同時(shí)增長(zhǎng)了11%。在過(guò)去的43年里(意味著自這一任管理層接手那天開(kāi)始)，我們的股票賬面價(jià)值已經(jīng)從每股19美元漲至78008美元，相當(dāng)于每年21、1%的綜合增速?！?/p>

看上去，希勒的觀點(diǎn)和巴氏的業(yè)績(jī)存在矛盾，其實(shí)不然。希勒所指得是普遍好處上投資領(lǐng)域的規(guī)律;而巴氏則是在規(guī)律的之下，運(yùn)用價(jià)值投資所產(chǎn)生的特殊效果。

我們需要做的事情，一是決定我們所處的時(shí)代會(huì)向著什么樣的趨勢(shì)前行，二是能夠更加深入地思考和檢視自己的投資理念，找到有哪些是屬于自信過(guò)度，又有哪些是屬于異想天開(kāi)。

非理性繁榮讀后感 篇7

《非理性繁榮》描述了導(dǎo)致20世紀(jì)90年代股票市場(chǎng)泡沫的心理因素。下面是小編為大家整理的非理性繁榮讀后感，希望大家喜歡!

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的日益繁榮，儲(chǔ)蓄、股票、房貸、基金、債券等金融理財(cái)產(chǎn)品，已深入千家萬(wàn)戶，與百姓生活息息相關(guān)?？梢哉f(shuō)，當(dāng)今社會(huì)幾乎人人離不開(kāi)金融，學(xué)金融，懂金融，是社會(huì)發(fā)展的必然，是時(shí)代進(jìn)步的需要。因此，作為當(dāng)代青年，應(yīng)將金融學(xué)作為自己的一項(xiàng)人生必修課。經(jīng)朋友推薦，我閱讀了金融系列圖書(shū)之一的《非理性繁榮》，對(duì)股票投資有了新了認(rèn)知，頗有收獲。

《非理性繁榮》描述了導(dǎo)致20世紀(jì)90年代股票市場(chǎng)泡沫的心理因素。該書(shū)序言中指出，20世紀(jì)90年代末的股市呈現(xiàn)出一個(gè)典型特點(diǎn)，即投機(jī)性泡沫：暫時(shí)的高價(jià)得以維持主要是由于投資者的熱情而不是與實(shí)際價(jià)值相一致的預(yù)測(cè)。在這種情況下，盡管市場(chǎng)可能維持高位甚至大幅攀升，但在未來(lái)十年或二十年里，股市的總體前景將會(huì)是非常慘淡，甚至十分危險(xiǎn)。這是值得深思的一個(gè)結(jié)論。

對(duì)于股市，“什么是利好消息”是每個(gè)人都想知道的，只要掌握利好消息，人們就可以通過(guò)投資來(lái)獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。作者告誡投資者不要過(guò)于相信自己已經(jīng)掌握金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律。目前的金融學(xué)不足以提供確定的結(jié)論，而且不能完全理性地預(yù)測(cè)和理解股價(jià)的波動(dòng)規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得我們的對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)很不可靠。

對(duì)于導(dǎo)致股價(jià)變動(dòng)的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領(lǐng)域，討論更多人類(lèi)行為和事件：從1920xx年的金融危機(jī)，到生育高峰，從通貨膨脹到社會(huì)中的賭博文化，從貿(mào)易結(jié)構(gòu)到媒體如何影響政治，幾乎涵蓋了我們能夠想到的所有影響到股價(jià)的因素。猶如一個(gè)龐大的模型，變量集合可能是個(gè)無(wú)底洞。他指出，在決定股價(jià)因素中，股票價(jià)值很重要，但是人們的信心和非理性或許對(duì)宏觀性的股價(jià)波動(dòng)有更大的影響。

在作者看來(lái)，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標(biāo)，結(jié)果往往也難以實(shí)現(xiàn)。我們當(dāng)然不能說(shuō)投資者是賭徒，可是誰(shuí)敢說(shuō)自己沒(méi)有賭心?虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場(chǎng)就這樣被自我放大、自我增強(qiáng)起來(lái)了。開(kāi)始的時(shí)候大家都比較自信，覺(jué)得自己肯定能賺錢(qián)，也就是作者所說(shuō)的信心過(guò)度，可是幾次波動(dòng)下來(lái)，大家又覺(jué)得還是隨大流走最保險(xiǎn)。于是，“社會(huì)傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。這本書(shū)中總結(jié)了社會(huì)心理學(xué)對(duì)這種現(xiàn)象的分析，使人頗受啟發(fā)。

通常情況下，人們會(huì)認(rèn)為“股票在下跌之后總會(huì)反彈”是個(gè)基本常識(shí)，而作者卻證明他們想錯(cuò)了——股票可以下跌，而且可以下跌許多年;股票市場(chǎng)可以被高估，同樣也可以低迷許多年。人們還會(huì)認(rèn)為“從長(zhǎng)期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長(zhǎng)期投資者投資股票會(huì)好一些”，然而作者證明他們又錯(cuò)了——在數(shù)十年的時(shí)間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒(méi)有理由相信它將來(lái)也會(huì)這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了大量的歷史資料、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、最有影響力的學(xué)術(shù)論文等證據(jù)來(lái)支持自己的觀點(diǎn)，從這里，我感受到了自己先前對(duì)股票投資認(rèn)識(shí)的局限性。保有一份理性的投資心態(tài)，避免情緒化的投資給我們帶來(lái)不良的影響，是我閱讀該書(shū)最重要的收獲之一。

通過(guò)閱讀本書(shū)，我們可以看到美國(guó)證券市場(chǎng)上的投資者對(duì)財(cái)富夢(mèng)想的狂熱追逐、人類(lèi)社會(huì)的貪婪和由此帶來(lái)的惡果，對(duì)引導(dǎo)廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益有極大的幫助。

我認(rèn)為這個(gè)問(wèn)題需要糾正一下。如果是炒股票、做波段，可以問(wèn)在當(dāng)下;但如果是對(duì)價(jià)值投資這樣一個(gè)長(zhǎng)周期的投資活動(dòng)而言，這個(gè)問(wèn)題就應(yīng)該改正成這樣：從現(xiàn)在到未來(lái)的十年或者二十年間，適合做長(zhǎng)期投資嗎?這樣時(shí)間范圍和標(biāo)的才對(duì)應(yīng)得上。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，一開(kāi)始我是用對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期看好來(lái)進(jìn)行解釋的。回答的多了，自己也發(fā)現(xiàn)這個(gè)解釋存在著不盡合理的問(wèn)題。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和股市雖然存在著相關(guān)性，但是是否一定是強(qiáng)相關(guān)，他們的增長(zhǎng)步調(diào)是否一定是一致，這卻是不能夠下一個(gè)定論的。因?yàn)楹笳弑惹罢呔哂懈嗟碾S機(jī)性。

羅伯特﹒j﹒希勒著于20xx年的《非理性繁榮》，正是一本分析美國(guó)上世紀(jì)末股市繁榮現(xiàn)象，以及整個(gè)20世紀(jì)美國(guó)股市發(fā)展的重要作品?！胺抢硇苑睒s”一詞，源于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席艾倫﹒格林斯潘。1996年12月5日，面對(duì)全球股市的持續(xù)繁榮與大幅上漲，作為當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席的格林斯潘在華盛頓對(duì)當(dāng)下的股市做出了“非理性繁榮”的判斷。這一判斷震驚了世界，被稱為“格林斯潘震撼”并導(dǎo)致歐美股市暴跌。但在這之后，美國(guó)股市出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)三年的大牛市，道﹒瓊斯工業(yè)股票指數(shù)(道指)從6500點(diǎn)一路上漲至120xx多點(diǎn)，格林斯潘對(duì)股市的判斷被徹底否定。從那以后，格林斯潘就對(duì)全球股市三緘其口，就連當(dāng)年納斯達(dá)克股市上漲至5100多點(diǎn)、市盈率已達(dá)850多倍時(shí)，格林斯潘也沒(méi)有對(duì)股市發(fā)表任何評(píng)論。

20xx年，希勒使用“非理性繁榮”為題著書(shū)，成為當(dāng)年投資類(lèi)圖書(shū)經(jīng)典。此時(shí)，道指突破了11700點(diǎn)，距離1896年5月26日公布時(shí)的40.94點(diǎn)，增長(zhǎng)了286倍;距離1972年11月14日的1003.16點(diǎn)，增長(zhǎng)了11.7倍;距離1995年11月21日的5023.55點(diǎn)，增長(zhǎng)了一倍。即便是在道指誕生一百年的20xx年5月間，指數(shù)也在11000點(diǎn)區(qū)間。從這個(gè)總體趨勢(shì)上來(lái)看，股市一直向上，走向繁榮。但是，1920xx年股市崩盤(pán)，直到60年代才再次回到原來(lái)的點(diǎn)位;70年代的股災(zāi)，也是到了90年代初才再次回到原來(lái)的位置。和中國(guó)股市20xx年間五次起落相比，美國(guó)的股民可謂是既有幸福的一代，又有痛苦的一代;而中國(guó)的股民，卻只是悲喜交加的一代。

這本為20xx年處于網(wǎng)絡(luò)股和科技股泡沫中的美國(guó)投資者所寫(xiě)的書(shū)，善意地給出了這樣一個(gè)結(jié)論：

“公眾常被認(rèn)為學(xué)會(huì)了股票在下跌之后總會(huì)反彈這個(gè)基本常識(shí)。我們已經(jīng)看到，許多證據(jù)證明大部人是這樣想的，但是他們想錯(cuò)了。股票可以下跌，而且可以下跌許多年。股票市場(chǎng)可以被高估，同樣可以低迷許多年。

“公眾常被認(rèn)為了解到，從長(zhǎng)期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長(zhǎng)期投資者投資股票會(huì)好一些。我們看到，有證據(jù)表明大部分人都是這么想的，但他們又想錯(cuò)了。在數(shù)十年的時(shí)間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒(méi)有理由相信它將來(lái)也會(huì)這樣。

“公眾也常被認(rèn)為了解到，股票投資聰明的做法在于選擇共同基金，因?yàn)樗鼈兞私馐袌?chǎng)的變化。我們發(fā)現(xiàn)大部分確實(shí)是這么想的，但是他們又一次錯(cuò)了。選擇業(yè)績(jī)良好的共同基金所獲得的收益比投資者想象得要少?！?/p>

既然被評(píng)為年度最佳讀物，至少說(shuō)明講得內(nèi)容得有一些道理能夠支持結(jié)論，并且說(shuō)服了一些讀者。作者列舉了12條主要原因用以說(shuō)明20xx年牛市的形成誘因，社會(huì)力量如何形成了一個(gè)天然的放大機(jī)制以推動(dòng)牛市不斷走高，新聞媒體和新經(jīng)濟(jì)思想如何扮演關(guān)鍵性角色，以及投資者群體又是如何一起在人性的作用下共舞狂歡。放在20xx年的春天來(lái)看，除了12條誘因的其中二三要對(duì)其略略地調(diào)整之外，其它的一概不動(dòng)，我認(rèn)為應(yīng)該也可以對(duì)當(dāng)下中國(guó)的股市進(jìn)行完整地詮釋了。

價(jià)值投資的先行者，巴菲特的師傅格雷厄姆經(jīng)過(guò)多年的打拼，格雷厄姆聯(lián)合賬戶到1920xx年為止資金已達(dá)250萬(wàn)。但是隨后的崩盤(pán)以及之后的危機(jī)接踵而來(lái)，盡管格雷厄姆非常小心謹(jǐn)慎，還是在1930年損失了20%。以為最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，他又貸款來(lái)投資股票，然而所謂的底部一再被跌破，1932年聯(lián)合賬戶跌掉了70%之多，格雷厄姆也瀕臨破產(chǎn)。痛定思痛，格老力著《有價(jià)證券分析》(securityanalysis)一書(shū)，是對(duì)1920xx年西方世界經(jīng)濟(jì)大蕭條深刻反思的產(chǎn)物，奠定了格老作為美國(guó)及至世界的證券分析家與投資理論家的地位。年輕的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聰明的投資人》(theintelli-gentinvestor)之后，毅然決定選擇哥侖比亞大學(xué)就讀并終生追隨格老。

格老雖有價(jià)值投資理論，但生不逢時(shí)，30年代的大蕭條和40年代的世界大戰(zhàn)使其無(wú)用武之地。但是巴菲特幸運(yùn)得多，格老的理論讓他四十余年來(lái)大放異彩，直至登上世界首富的寶座。巴氏1963年收購(gòu)并改組了berkshirehathaway公司，使其成為他的投資利器。但是不幸的事情還是沒(méi)有放過(guò)他和其它任何投資者：70年代的兩次世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及水門(mén)事件的雙重打擊，使美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)下降22%，失業(yè)率高達(dá)11%，通貨膨脹率達(dá)到18%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從1973年1月的最高點(diǎn)1016點(diǎn)下跌到1974年底的557點(diǎn)，紐約股票交易所市值下跌了40%。1974年巴菲特的個(gè)人財(cái)富也縮水超過(guò)50%。自1982年底美國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)入復(fù)蘇以來(lái)，美國(guó)已經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)95個(gè)月的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展，創(chuàng)下了舉世矚目的和平時(shí)期持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展記錄。80年代初期，股票價(jià)格開(kāi)始回升，到1987年8月份道指達(dá)到2722點(diǎn)。10月19日，華爾街爆發(fā)了歷史上最大的一次股票崩潰，單日跌幅達(dá)22.6%，巴菲特?fù)p失了市值的25%。1999年3月16日，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、無(wú)通脹壓力和網(wǎng)絡(luò)、科技泡沫的推動(dòng)下，道指一度突破10000點(diǎn)大關(guān)。而巴菲特則在泡沫中業(yè)績(jī)平平，1999年竟然只有0.5%的回報(bào)。

結(jié)果呢?巴菲特20xx年致股東的信中寫(xiě)到：“20xx年我們的資本凈值收益為123億美元，這使得我們的a股和b股的賬面價(jià)值同時(shí)增長(zhǎng)了11%。在過(guò)去的43年里(意味著自這一任管理層接手那天開(kāi)始)，我們的股票賬面價(jià)值已經(jīng)從每股19美元漲至78008美元，相當(dāng)于每年21.1%的綜合增速。”

看上去，希勒的觀點(diǎn)和巴氏的業(yè)績(jī)存在矛盾，其實(shí)不然。希勒所指得是普遍意義上投資領(lǐng)域的規(guī)律;而巴氏則是在規(guī)律的之下，運(yùn)用價(jià)值投資所產(chǎn)生的特殊效果。

我們需要做的事情，一是判斷我們所處的時(shí)代會(huì)向著什么樣的趨勢(shì)前行，二是能夠更加深入地思考和檢視自己的投資理念，找到有哪些是屬于自信過(guò)度，又有哪些是屬于異想天開(kāi)。

席勒的《非理性繁榮》從心理學(xué)和行為金融學(xué)的角度，著力分析美國(guó)90年代中后期的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，同時(shí)也類(lèi)比的描述了20世紀(jì)初、1920xx年和上世紀(jì)70年代金融危機(jī)的情況。該書(shū)是根據(jù)許多公開(kāi)發(fā)表的研究報(bào)告和歷史事實(shí)，對(duì)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)期間股市的空前繁榮現(xiàn)象所做的全面研究。值得一提的是，席勒指出泡沫的形成和崩潰顯現(xiàn)出正反饋的狀態(tài)，這點(diǎn)與索羅斯反身理論中的暴漲暴跌不謀而合。盡管該書(shū)是以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況為基本出發(fā)點(diǎn)的，但他把這一市場(chǎng)情況僅僅作為整個(gè)股市繁榮現(xiàn)象的一部分來(lái)進(jìn)行研究。作者有力地指出近年來(lái)的股市飆升只不過(guò)是一場(chǎng)正在上演的、大規(guī)模的偶發(fā)性龐氏騙局，最終只能是以悲劇收?qǐng)?。他認(rèn)為當(dāng)時(shí)的股市是一個(gè)投機(jī)性泡沫，指出投資者的從眾心理是如此之強(qiáng)以至于很難控制和影響，市場(chǎng)定價(jià)的重大偏差能夠保持幾年或者幾十年。

作者在第一篇中首先重點(diǎn)對(duì)股市上漲的14個(gè)催化因素進(jìn)行了逐一分析：在收益穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期到來(lái)的互聯(lián)網(wǎng);勝利主義和外國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)手的衰落;贊美經(jīng)營(yíng)成功或其形象的文化變革;共和黨控制國(guó)會(huì)及資本收益稅的削減;生育高峰及其對(duì)市場(chǎng)的顯著影響;媒體對(duì)財(cái)經(jīng)新聞的大量報(bào)道;分析師愈益樂(lè)觀的預(yù)測(cè);規(guī)定繳費(fèi)養(yǎng)老金方案的推廣;共同基金的發(fā)展;通貨膨脹回落及“貨幣幻覺(jué)”的影響;交易額的增加;折扣經(jīng)紀(jì)人，當(dāng)天交易者及24小時(shí)交易;賭博機(jī)會(huì)的增加等等。并進(jìn)行了小結(jié)。

接著重點(diǎn)對(duì)股市的放大機(jī)制進(jìn)行了分析：自發(fā)形成的龐氏騙局;投資者的高度信心;對(duì)投資者信心的反思;高市值情況下預(yù)期不減的例證;對(duì)投資者期望和情緒的反思;公眾對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注;投機(jī)性泡沫的反饋理論;作為反饋模式和泡沫的理解;作為反饋模式和投資機(jī)泡沫的龐氏騙局;自發(fā)龐氏騙局引起的投機(jī)性泡沫;當(dāng)今的非理性繁榮和反饋環(huán)等。

在第二篇中對(duì)文化性因素如新聞媒體(媒體在決定市場(chǎng)變化階段中的作用;媒體討論的形成;對(duì)市場(chǎng)前景的報(bào)道;創(chuàng)紀(jì)錄過(guò)量)、新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)思想、新時(shí)代和全球泡沫進(jìn)行了分析。

在第三篇中對(duì)心理性因素如股市的心理依托、從眾行為和思想影響進(jìn)行了分析。

通過(guò)閱讀本書(shū)，我們可以看到美國(guó)證券市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)和普通的投資者如何狂熱的追逐財(cái)富夢(mèng)想，揭示了人類(lèi)社會(huì)的貪婪和由此帶來(lái)的惡果，對(duì)于廣大的普通投資者防范和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益有極大的幫助。對(duì)于股市投資和投機(jī)的非理性行為有深刻的教育意義。

本人讀書(shū)習(xí)慣是先粗讀一遍，后精讀一遍，然后再根據(jù)精讀做的重點(diǎn)標(biāo)記寫(xiě)。

讀書(shū)筆記。

一字一句的敲進(jìn)電腦對(duì)自己也是個(gè)再學(xué)習(xí)加深的過(guò)程。希望本筆記能夠?qū)ζ渌就篮系木W(wǎng)友有所啟發(fā)也希望大家對(duì)本人所做的筆記給予評(píng)價(jià)。

。

非理性繁榮讀后感 篇8

當(dāng)品讀完一部作品后，相信大家都積累了屬于自己的讀書(shū)感悟，這時(shí)候，最關(guān)鍵的讀后感怎么能落下！那么你真的懂得怎么寫(xiě)讀后感嗎？下面是小編為大家收集的《非理性繁榮》讀后感，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。

這是一本富含經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和現(xiàn)實(shí)實(shí)用知識(shí)的綜合書(shū)籍。在通讀完本書(shū)后，帶給我最直觀的感受就是似懂非懂，也許是由于經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)體系的不完善，也許是思維深度的欠缺。但是值得我肯定的是，這本書(shū)是值得二刷的一本書(shū)，在將來(lái)恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，我也會(huì)帶著新的視角來(lái)學(xué)習(xí)，因?yàn)檫@是一本對(duì)投資者/投機(jī)者都揭示了投資本質(zhì)的教輔書(shū)籍。

《非理性繁榮》【美】羅伯特·J·席勒？

在了解這本書(shū)之前，我建議作為讀者的我們可以先了解一下兩個(gè)經(jīng)典的金融理論前提。這兩個(gè)理論相互矛盾，但其作者卻均是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的得主，作為平凡讀者（普通投資人）的我們，在閱讀完本書(shū)后，只要有了獨(dú)到的自我見(jiàn)地那我便認(rèn)為這次閱讀是成功的。這兩個(gè)理論一個(gè)是尤金法瑪教授于（Eugene Fama）于1970年提出并深化的有效市場(chǎng)假說(shuō)，另一個(gè)則是本書(shū)作者羅伯特·J·席勒教授提出的“非理性繁榮”。這兩個(gè)理論都極為深刻并富有內(nèi)涵，我在盡力理解后，淺顯的認(rèn)為前者闡述的是市場(chǎng)是有效的，是不可戰(zhàn)勝的；而后者則提倡，市場(chǎng)是非理性的，是可以戰(zhàn)勝的。（此處對(duì)于2個(gè)經(jīng)典理論筆者也未深刻體會(huì)其內(nèi)涵）而在讀完本書(shū)后，對(duì)于投資理財(cái)這件事情，我則更加傾向于后者。一者是因?yàn)槿ツ暝谖易x過(guò)的一本名為《烏合之眾》的大眾心理讀物后，讓我有了一個(gè)根深蒂固的`思想認(rèn)知，那就是人們甚至是我個(gè)人都會(huì)在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)有著近乎瘋狂的“盲目跟從”行為。（如果有讀者感興趣，可以去搜索本書(shū)《烏合之眾》·古斯塔夫·勒龐）另一個(gè)原因則是本書(shū)列舉了無(wú)數(shù)非理性的因素，讓我認(rèn)識(shí)到了金融市場(chǎng)的復(fù)雜多變和投資/投機(jī)收益的原因。

本書(shū)主要的結(jié)構(gòu)作者闡述的非常清晰，我將其概括為一個(gè)歷史前傳分析、三個(gè)原因集合體的論述、面向?qū)α⒂^點(diǎn)的分析及駁論和富含個(gè)人思維深度的建議。

本書(shū)在開(kāi)頭詳盡記述了美國(guó)在股票證券、債券和房地產(chǎn)市場(chǎng)的歷史發(fā)展走向及動(dòng)因。雖然資本主義社會(huì)與我國(guó)有著截然不同的社會(huì)制度和經(jīng)濟(jì)治理理念，但從歷史發(fā)展考量的角度去分析，我認(rèn)為這3章或多或少都可與中國(guó)的股票、債券和房地產(chǎn)金融市場(chǎng)有著微妙的關(guān)系。這其中比較神奇的一點(diǎn)是，這世界是不存在先知的，就好比沒(méi)有人能說(shuō)出第二天股票是漲還是跌，而席勒教授曾在20xx年和20xx年準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)了股市和樓市泡沫的破裂，我想這也是本書(shū)一直暢銷(xiāo)的重要原因（本書(shū)有三個(gè)版本，隨著作者不斷更新而完善。第一版出版于20xx年，第二版出版于20xx年）。接下來(lái)，作者通過(guò)揭示了結(jié)構(gòu)、文化和心理三大層面里的各類(lèi)原因，向讀者展示了金融市場(chǎng)（尤其是股票證券市場(chǎng)）的一次次漲跌起伏，并不像人們想象中的那么理智（如果市場(chǎng)處于理智狀態(tài)，理論上是掙不到錢(qián)的）。而也正是因?yàn)楦鱾€(gè)參與者在上述多種因素的共同或單一作用下，造成了市場(chǎng)的漲跌進(jìn)而催生了盈利、投機(jī)和各種投資機(jī)會(huì)。

比如在結(jié)構(gòu)層面，作者列述了12個(gè)基本要素：互聯(lián)網(wǎng)的高速增長(zhǎng)所衍生的技術(shù)革命；美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及文化自信；國(guó)內(nèi)政治及文化的變遷；稅率的調(diào)整；人口結(jié)構(gòu)因素；新聞媒體的渲染；專(zhuān)業(yè)分析師的言論；固定繳費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃的推廣（類(lèi)似于中國(guó)的社?；穑还餐鸬陌l(fā)展；通貨膨脹；交易量的變化和參與者的賭徒心理；上述每一個(gè)內(nèi)容都會(huì)或多或少的在金融市場(chǎng)中成為人們非理性決策的依據(jù)，而也正是由于這些因素，造成了你我他，不同人之間的認(rèn)知偏差和決策，進(jìn)而衍生出股市的不可預(yù)見(jiàn)性。本章還提到并分析了廣為流傳的龐氏騙局及衍生內(nèi)容（書(shū)中稱為蓬齊過(guò)程），這是一個(gè)客觀存在的基礎(chǔ)理論（在通過(guò)作者闡述后我認(rèn)識(shí)到，但書(shū)中卻說(shuō)現(xiàn)代金融教科書(shū)并不涉及此內(nèi)容）：過(guò)去的價(jià)格上漲增強(qiáng)了投資者的信心，投資者進(jìn)一步抬升股價(jià)，股價(jià)上升為投資者帶來(lái)了財(cái)富，投資者通過(guò)財(cái)富創(chuàng)造了更多的GDP，GDP進(jìn)而體現(xiàn)出國(guó)家良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)（直至出現(xiàn)危機(jī)或其他不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)）。這一過(guò)程在歷史的長(zhǎng)河中，不斷形成這書(shū)中所提到的反饋環(huán)機(jī)制，并在逐步的，被動(dòng)的放大。

在文化層面，作者詳盡的介紹了新聞媒體和新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)思想（隨社會(huì)進(jìn)步而不斷迭代）對(duì)股市（或其他市場(chǎng)）帶來(lái)的影響，并在最后做出了對(duì)“新時(shí)代”的分析。媒體在為股市變化進(jìn)行鋪墊以及煽動(dòng)方面有著重要作用，這點(diǎn)毋庸置疑，而且結(jié)合本人的股市投資經(jīng)驗(yàn)，這一現(xiàn)象也確實(shí)客觀存在。這是一種矛盾的需要及不需要的平衡狀態(tài)，沒(méi)有任何一個(gè)投資者會(huì)希望兩眼摸黑的進(jìn)入水里摸魚(yú)，但又會(huì)受制于（或受益于）新聞所帶來(lái)的影響。然而，在實(shí)際操作中，有意思的是發(fā)生重大新聞不一定對(duì)股票造成太大波動(dòng)，而發(fā)生重大波動(dòng)時(shí)也不一定會(huì)爆料出大的新聞。因此，如何辯證帶有自我主觀的去接收吸納媒體的觀點(diǎn)，是我在日后需要實(shí)踐和學(xué)習(xí)的一個(gè)長(zhǎng)久目標(biāo)，因?yàn)槊襟w是投機(jī)性價(jià)格變動(dòng)的主要宣傳者。

在心理層面上，作者介紹了股市的心理定位、從眾行為（與烏合之眾中闡述的主要理念較為類(lèi)似）以及思想傳染這一現(xiàn)象。正是由于投資者在決策時(shí)，經(jīng)常會(huì)用到數(shù)量定位（對(duì)股市點(diǎn)位甚至是個(gè)股價(jià)格位置的預(yù)測(cè)）以及道德定位（對(duì)資產(chǎn)投入股市的百分比）這兩種心理模式，因此使得每一次交易并沒(méi)有像人們?cè)谖磥?lái)時(shí)間回顧當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)時(shí)那么的理性和客觀，這也進(jìn)而會(huì)催生出最露骨的價(jià)值問(wèn)題，即盈利還是虧損。

之后的兩篇作者分別從學(xué)術(shù)層面駁斥了有效市場(chǎng)理論（本篇未理解很透徹，淺顯的認(rèn)為是這樣）并且說(shuō)明了在此種環(huán)境背景下，我們個(gè)人該如何操作。這里給我印象比較深刻的是作者對(duì)于投資者一些誤區(qū)的闡述，比如說(shuō)人們認(rèn)為績(jī)優(yōu)的基金不錯(cuò)，然而他們可能會(huì)有較高的手續(xù)費(fèi)，而且其實(shí)在你簡(jiǎn)單了解基金公司的盈利模式后，我認(rèn)為也許你會(huì)發(fā)現(xiàn)基金并不能給你帶來(lái)豐厚滿意的收益（但這里，我要強(qiáng)調(diào)沒(méi)有一種投資方式是絕對(duì)的正確與錯(cuò)誤，只要能為投資人帶來(lái)正向收益便是成功的）。最后一篇作者闡述了貨幣當(dāng)局應(yīng)運(yùn)用溫和的貨幣政策來(lái)抑制泡沫，而當(dāng)泡沫即將發(fā)生時(shí)，個(gè)人投資者如何能規(guī)避更多的風(fēng)險(xiǎn)（這里指的不是同時(shí)持有各類(lèi)型的股票）。

總的來(lái)說(shuō)，如果你是一位出入投資領(lǐng)域的新人，或是想了解更多金融知識(shí)的投資者，這本書(shū)也許并不會(huì)帶給你實(shí)際直觀地收入，但卻會(huì)像園丁一樣，慢慢的修繕你認(rèn)知的“枝枝葉葉”，也正因?yàn)橛腥绱硕嗟姆抢硇苑睒s因素，投資者才會(huì)通過(guò)自我認(rèn)知去獲得正向（或逆向）的經(jīng)濟(jì)收益。

非理性繁榮讀后感 篇9

《非理性繁榮》描述了導(dǎo)致20世紀(jì)90年代股票市場(chǎng)泡沫的心理因素。該書(shū)序言中指出，20世紀(jì)90年代末的股市呈現(xiàn)出一個(gè)典型特點(diǎn)，即投機(jī)性泡沫:暫時(shí)的高價(jià)得以維持主要是由于投資者的熱情而不是與實(shí)際價(jià)值相一致的預(yù)測(cè)。在這種狀況下，盡管市場(chǎng)可能維持高位甚至大幅攀升，但在未來(lái)十年或二十年里，股市的總體前景將會(huì)是十分慘淡，甚至十分危險(xiǎn)。這是值得深思的一個(gè)結(jié)論。

對(duì)于股市，“什么是利好消息”是每個(gè)人都想明白的，只要掌握利好消息，人們就能夠透過(guò)投資來(lái)獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。作者告誡投資者不要過(guò)于相信自己已經(jīng)掌握金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律。目前的金融學(xué)不足以帶給確定的結(jié)論，而且不能完全理性地預(yù)測(cè)和理解股價(jià)的波動(dòng)規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得我們的對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)很不可靠。

對(duì)于導(dǎo)致股價(jià)變動(dòng)的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領(lǐng)域，討論更多人類(lèi)行為和事件:從1929年的金融危機(jī)，到生育高峰，從通貨膨脹到社會(huì)中的賭博文化，從貿(mào)易結(jié)構(gòu)到媒體如何影響政治，幾乎涵蓋了我們能夠想到的所有影響到股價(jià)的因素。猶如一個(gè)龐大的模型，變量集合可能是個(gè)無(wú)底洞。他指出，在決定股價(jià)因素中，股票價(jià)值很重要，但是人們的信心和非理性或許對(duì)宏觀性的股價(jià)波動(dòng)有更大的影響。

在作者看來(lái)，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標(biāo)，結(jié)果往往也難以實(shí)現(xiàn)。我們當(dāng)然不能說(shuō)投資者是賭徒，但是誰(shuí)敢說(shuō)自己沒(méi)有賭心虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場(chǎng)就這樣被自我放大、自我增強(qiáng)起來(lái)了。開(kāi)始的時(shí)候大家都比較自信，覺(jué)得自己肯定能賺錢(qián)，也就是作者所說(shuō)的信心過(guò)度，但是幾次波動(dòng)下來(lái)，大家又覺(jué)得還是隨大流走最保險(xiǎn)。于是，“社會(huì)傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。這本書(shū)中總結(jié)了社會(huì)心理學(xué)對(duì)這種現(xiàn)象的分析，使人頗受啟發(fā)。

通常狀況下，人們會(huì)認(rèn)為“股票在下跌之后總會(huì)反彈”是個(gè)基本常識(shí)，而作者卻證明他們想錯(cuò)了——股票能夠下跌，而且能夠下跌許多年;股票市場(chǎng)能夠被高估，同樣也能夠低迷許多年。人們還會(huì)認(rèn)為“從長(zhǎng)期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長(zhǎng)期投資者投資股票會(huì)好一些”，然而作者證明他們又錯(cuò)了——在數(shù)十年的時(shí)間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒(méi)有理由相信它將來(lái)也會(huì)這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了超多的歷史資料、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、最有影響力的學(xué)術(shù)論文等證據(jù)來(lái)支持自己的觀點(diǎn)，從那里，我感受到了自己先前對(duì)股票投資認(rèn)識(shí)的局限性。保有一份理性的投資心態(tài)，避免情緒化的投資給我們帶來(lái)不良的影響，是我閱讀該書(shū)最重要的收獲之一。

透過(guò)閱讀本書(shū)，我們能夠看到美國(guó)證券市場(chǎng)上的投資者對(duì)財(cái)富夢(mèng)想的狂熱追逐、人類(lèi)社會(huì)的貪婪和由此帶來(lái)的惡果，對(duì)引導(dǎo)廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益有極大的幫忙。